来源：中国第一财经 “人工智能带来的大规模、长期生产力的预测可能无法实现。”由于人工智能 (AI) 促进增长的潜力令人兴奋，科技行业正在兴起。但如果科技行业未能如期生存，人工智能是否会重蹈DOT-com泡沫的覆辙？最近，主要国际机构和投资银行指出，人工智能相关产品支出的增加增强了全球经济和贸易。同时，他们还发出警告称，人工智能带来的资本热潮正在推动快速上涨的科技股升值。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃最近表示，通过建议sAI提高生产率的潜力，全球股价已经上涨，但金融状况可能会突然好转，当前价值“接近25年前互联网繁荣的水平”。如果市场正在经历大幅回调，拖累全球增长。德意志银行（以下简称“德意志银行”）最近的一份研究报告显示，人工智能繁荣有助于美国经济避免倒退，但这种情况不可能永远持续下去。德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos表示，如果没有大型科技公司投资开发AI新数据中心，美国今年就接近落幕。牛津经济研究院还警告最新报告称，泰克诺工业逻辑一直是美国近期经济增长的主要推动力，包括火爆的股价以及对设备和软件的大量投资。 “但如果科技行业遭遇倒退，美国将面临风险：如果不投资科技，美国国内生产总值（GDP）在2025年上半年几乎将增长，商业投资将下降。” Adam Slater，O 高级经济学家xford Economics（顶配斯莱特报告）认为，“美国科技行业背景下的风险虽然低于2000年互联网泡沫的高度，但远未被忽视。尤其令人担忧的是，人工智能对生产力的大规模且长期的生产力渴求不可能永远持续下去。7日，世界贸易组织（WTO）最新《全球贸易展望和统计报告》指出，2025年上半年，全球贸易贸易 超出预期，得益于人工智能相关产品支出增加等因素。其中，与人工智能相关的产品（包括半导体、服务器和电信设备）带动了上半年整体贸易增长的近一半，价值同比增长20%。贸易增长涵盖数字价值链的各个方面，从原材料硅材料和特种气体到支持云平台和人工智能应用的设备。马克·巴克世贸组织经济研究与统计司代理司长埃塔解释说，不同地区对KAL的贡献也各不相同。具体来看，进口方面，北美表现不俗，半导体进口增长36%。然而，大部分与贸易相关的贸易将来自亚洲，该地区约占2025年上半年人工智能相关贸易增长总量的三分之二。世贸组织认为人工智能热潮将持续下去。德意志银行发出警告称，“人工智能热潮不可能永远持续下去”，称除非支出呈增长轨迹。德意志银行的研究发现，目前的增长大部分来自工人建造的新设施，而人工智能的技术和服务尚未对GDP做出重大贡献。与此同时，标准普尔 500 指数市场近一半是由科技相关股票推动的。布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任瑞安·哈斯 (Ryan Hass) 也曾近日有记者向第一财经获悉，当前的需求推动了许多新工厂的建设，这些工厂都具有高附加值的自动化生产模式。 “面对建筑和后端服务工作，他们创造了就业机会，但新工厂创造的就业机会并不多，直接工作机会也多。” Saravelos认为，为了让技术继续为GDP增长做出贡献，资本投资需要保持抛物线增长。 “这几乎是不可能的。”泡沫的风险有多高？几乎与此同时，国际货币基金组织和英国央行开始引导称，围绕人工智能的资本繁荣面临泡沫风险。英国央行金融政策委员会表示，美国股市对多项指标表现出过度分析，尤其是人工智能相关公司。该委员会解释说，标准普尔 500 指数中排名前五的科技公司——苹果、微软、母公司谷歌 Alphabet、亚马逊和英伟达——占据市场市值近30%，为50年来最高水平；当人工智能的预期较低时，这种高度集中使得市场特别容易受到影响。牛津经济研究院在报告中认为，“如果科技行业出现落后，那么拖累的主要因素将来自于技术和软件设备投资的减少以及股价的下跌。后者尤其危险，因为科技股的成本几乎占标准普尔500指数的40%。”斯莱特等人利用牛津大学的全球经济模型，提出了科技行业的两种情况。其中，在这种以美国为中心的收缩、国际溢出效应温和的情况下，“2026年美国GDP增速只会下调至0.8%，处于收缩状态”。结合对国际溢出效应的更广泛影响，在这种情况下，“全球经济衰退的加剧“到2026年，经济增速将降至1.7%，低于增长率，美国和亚洲部分地区的主要贸易伙伴受到的影响尤其严重。”斯莱特对第一财经记者表示。他还解释说，过去两年，美国科技行业的价格一直在下跌，科技和通信股现在占标普500指数的比重超过40%，与DOT-COM泡沫最高峰时的水平相当。 2001 年，而 2018 年仅为 25%。 21世纪初。该投资提供了美国固定投资的全部增长，而对其他行业的投资却实在拒绝。牛津经济研究院还在报告中警告说，“风险在于我们可能会重蹈2001-2002年的错误，当时科技泡沫爆炸并拖累了美国经济。这段时间，科技股跌了近70%，商业投资这一次也拒绝了，其中科技行业表现最差。”例如，“对于新增产品的预估人工智能的广泛应用和风险。一些公司层面的研究表明，人工智能可以带来巨大的效益，但这种微观层面的生产力获得在多大程度上能够导致生产力持续普遍提高和经济增长，目前尚不清楚，“牛津经济学在报告中表示。仅供参考，”如果回顾DOT-com泡沫时期，应该注意到，当时的技术发展显着促进了美国的生产力，但这种效应仅限于有限的时期（首先是1997年至2003年），之后 增长率恢复到互联网泡沫之前的水平。此外，欧元区等部分地区的生产率并未出现明显改善。牛津大学经济学在报告中表示：“科技公司已经表明他们正在冒巨大的风险。”如果这一次有越来越多的证据表明生产率的增长（以及近期大量投资带来的回报）可能会被限制或延迟d，正如麻省理工学院最近的一项研究表明的那样，科技股可能会大幅调整，并对实体经济产生负面影响。返回搜狐查看更多